公司公告于 12 年12 月26 日公司控股子公司金牛化工收到河北省级政府补贴10,300 万元。2012 年2 月，公司已收到控股股东冀中能源集团有限责任公司转来的《河北省人民政府国有资产监督管理委员会关于2012 年省级国有资本经营预算支出安排的通知》，通知载明：2012 年河北省级财政预算支出将安排冀中集团10,300 万元，用于公司控股子公司金牛化工重组项目。此次政府补贴将增厚金牛化工12 年净利润1.03 亿元，按照公司持股比例56.82%计算，将为公司12 年贡献净利润0.585 亿元，对应每股收益0.025 元/股。
    同时，公司公告拟以19.19 亿元收购河北航投持有的厦门航空15%股权。公司参与此次收购主要目的是增强闲置资金的盈利能力，增加新的利润增长点。厦门航空盈利能力较强，11 年实现净利润18.1 亿元，12 年前三季度实现净利润13.1 亿元，预计12 年可实现净利润不低于16 亿元。按照厦门航空评估后净资产价值128.0 亿计算，其11 年ROE 可达15.5%左右;12 年净利润保守按照16 亿计算，12 年ROE 仍可维持12.5%左右，其盈利水平并不差于一般煤炭企业。厦门航空有望在近年内上市，届时公司所持股份将在上市中获得更高的资本溢价，并可实现二级市场退出。因此，虽然此次收购涉及公司主业非相关业务，但对公司盈利水平实有提升作用，且并非长期投资项目。
    预计公司有意进一步增持厦门航空以期达到对其具有重大影响。此次收购完成后，在15%的持股比例下，公司需使用成本法对厦门航空进行核算，在厦门航空不分红的情况下，其贡献净利润无法反应到公司利润表。预计公司将进一步增持厦门航空股份，以期达到对厦门航空具有重大影响，届时可通过权益法进行核算，可按照持股比例合并其每年贡献的投资收益。按照15%持股计算，假使13 年净利润仍为16 亿元，公司实际应享有的净利润达2.4 亿，实际可增厚公司EPS0.10 元/股。
    上调公司 12 年-13 年盈利预测至0.97、0.77 元/股（原0.94、0.67 元/股），12 年估值14 倍，13 年估值18 倍，略低于现行业13 年平均估值水平22 倍左右。
    我们上调盈利预测主要是在盈利预测中反映了上述公告事件的影响。鉴于公司后续在外省整合资源的积极性依然较强，信达问题解决后集团资产注入预期依旧强烈，稀缺煤种保护性政策落实，且公司为焦煤弹性最大品种，维持“买入”评级。