事件：
    扬农化工发布2013 年中报，上半年实现营业总收入16.02 亿元，同比增长29.9%；实现营业利润2.51 亿元，同比增长93.7%；实现归属于母公司的净利润1.99 亿元，同比增长85.9%。按1.72 亿股的总股本计，实现每股收益1.156 元（扣除非经常性损益后为1.20 元），每股经营性净现金流量为2.95 元。其中二季度实现营业收入7.20 亿元，同比增长18.6%；实现归属于母公司的净利润1.00 亿元，同比增长83.9%。
    公司同时预计2013 年1-9 月归属于上市公司股东的净利润比去年同期将增长50%以上。
    点评：
    扬农化工上半年业绩与我们此前EPS 为1.15 元的预测基本相符，同时也与公司一季报中所做预测（中期业绩增长50%以上）相符，草甘膦景气同比显著提升是公司业绩增长的主要原因。
    草甘膦景气提升带动公司业绩增长。上半年，公司主要除草剂产品草甘膦景气度显著提升，价格同比大幅上涨（华东市场上半年均价为3.54万元/吨，同比上涨约42.2%），是公司业绩增长的主要动力。
    公司上半年实现营业收入16.02 亿元，同比增长29.9%，其中除草剂业务收入同比增长49.4%至6.42 亿元，该业务毛利率上升9.42 个百分点至19.5%。相应地，公司综合毛利率同比上升4.08 个百分点至21.5%。