投资建议： 
   预计公司2013-2014 年EPS 分别为0.85 元、0.98元，目前股价对应PE 分别为10X、9X。公司以"百货+超市+X"的模式差异化经营，积极战略转型，公司治理和激励较好，维持"推荐"评级。 
要点：
    业绩符合预期。公司上半年实现营业收入77.67亿元，同比增长11.06％；归属于上市公司股东的净利润2.98亿元，同比增长4.93%；扣非后净利润2.92亿元，同比增长5.88%；EPS0.37元；业绩符合预期。 经营效率提升。公司上半年实现营业收入77.67 亿元，同比增长11.06%；分季度来看，Q1、Q2分别实现营业收入41.8 亿元、35.87 亿元，同比增速分别为9.05%、13.51%，二季度增速有所回升。从公司的可比门店增速来看，可比店收入同比增长5.51%，利润总额同比增长20.56%，说明今年工作重点提升经营效率取得了良好的效果。 毛利率小幅提升。公司销售毛利率同比提升0.26个百分点至23.40%，其中主营零售业的毛利率同比提升0.36 个百分点至22.19%。分业态来看，百货同比提升0.26 个百分点至21.85%，超市同比提升0.43 个百分点至21.90%，而公司X 类（包括电器、家居、餐饮等）则同比提升1.98个百分点至29.92%。而分地区来看，深圳地区的综合毛利率同比提升0.52个百分点至23.65%，深圳外地区的综合毛利率则同比仅上升0.26个百分点至20.24%。公司大力发展自有品牌、加强商品直供、直采力度，同时加强加快生鲜基地建设，实现农超对接等措施，以更好的整合公司上游供应商资源，毛利水平未来有望逐步提升。