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>> 招商证券-中国神华(601088)业绩远好于市场同行,煤电协同效果显现-130825
上传日期:   2013/8/26 大小:   925KB
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评级:   审慎推荐-A 作者:   卢平,张顺
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  业绩好于市场预期。
    中报显示,上半年实现营业收入1272.3 亿元,增长4.7%, 营业利润为353.4 亿元,增长1.5%,归属于母公司股东的净利润为239.8 亿元,下降4.8%,每股收益为1.206 元/股,下降4.8%,扣除上年同期执行西部大开发所得税优惠政策调减所得税费用的影响,同比下降1.9%。 
     通过积极调整生产结构,加强煤质管理,力保煤炭业务盈利相对稳定。一方面,加快选煤厂扩能工程建设,黑岱沟、哈尔乌素露天矿的煤炭发热量同比提高,销售利润同比增加;另一方面,降低胜利矿区、神宝矿区等低煤质产区产量,胜利矿区商品煤产量为9.5 百万吨,减少32.6%;神宝矿区商品煤产量为15.8 百万吨,减少5.4%。 
     煤炭综合售价406 元/吨,下降7.6%,煤炭业务毛利率为23.7%,下降4.8 个百分点。2013 年国家取消重点电煤合同、实施电煤价格并轨。公司确定了参照环渤海动力煤指数的价格政策。  煤炭产销量小幅增长。商品煤产量158.3 百万吨,增长1.6%,煤炭销售量242.7 百万吨,增长9.3%,增产的矿井主要是大柳塔矿、布尔台矿, 增幅分别是20.1%、26.9%。  
 
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