行业利润变化因素分析：
    13 年2 季度冶金煤均价环比大幅下降，无烟煤小幅下降，动力煤港口价跌破600 元，产地均价环比大幅下降。13Q2 炼焦煤均价环比大幅下滑7%~12%，同比大幅度下降20%~30%；阳泉喷吹煤环比下滑6%左右。13Q2 无烟煤均价环比下降3%~5%，同比下降6%~17%，山西晋城无烟煤13Q2 均价环比下降4%左右，阳泉均价环比下降4%~5%。13 年2 季度电厂煤炭库存仍偏高，发电需求偏弱，外加进口煤和水电冲击，央企主动降价销售高卡煤带动港口动力煤价格跌破600 元，环渤海动力煤指数累计下降22 元/吨至596 元/吨，13Q2 均价环比下滑2.3%，同比下滑20.4%；秦港5500 大卡动力煤平仓价13Q2 累计下滑30 元/吨至585元/吨，降幅4.9%，13Q2 均价环比下滑1.6%，同比下滑20.0%。2 季度动力煤产地价延续一季度末跌势且降幅有所扩大，山西大同5500 大卡动力煤均价环比大幅下降8.3%，同比大幅下降28.5%。
    受制于煤价大幅下滑，重点公司利润平均同比负增长52.3%，可关注业绩相对稳定的中国神华：中国神华主要得益于煤电路港一体化优势，电力板块有效抵御了部分煤炭价格下跌风险，另外，环渤海煤价二季度末期才出现明显下跌，公司二季度整体煤炭销售价格相较一季度下滑并不显著。
    重点公司业绩前瞻：
    冶金煤类公司：山煤国际（0.38 元/股， QoQ-54%， YoY-33%）、冀中能源（0.33 元/股，QoQ-48%, YoY-46%）、潞安环能（0.43 元/股， QoQ-28%，YoY-46%）、西山煤电（0.27 元/股，QoQ-42%，YoY-48%）、平煤股份（0.12元/股， QoQ-52%， YoY-65%）、盘江股份（0.15 元/股， QoQ-10%， YoY-76%）、永泰能源（0.22 元/股，QoQ-28%，YoY+6%）。
    无烟煤类公司：兰花科创（0.57 元/股，QoQ-46%，YoY-41%）、昊华能源（0.31 元/股，QoQ-29%，YoY-44%）、阳泉煤业（0.32 元/股，QoQ-47%，YoY-42%）。
    动力煤类公司：中国神华（1.06 元/股，QoQ-10%，YoY-17%）、中煤能源（0.20 元/股，QoQ-36%，YoY-43%）、兖州煤业（-0.10 元/股，QoQ-305%，YoY-110%）、国投新集（0.09 元/股，QoQ-31%，YoY-83%）、恒源煤电（0.11元/股，QoQ-42%，YoY-80%）、大有能源（0.39 元/股，QoQ-29%，YoY-16%）、上海能源（0.32 元/股，QoQ-48%，YoY-61%）、平庄能源（0.05 元/股，QoQ-131%，YoY-89%）、大同煤业（-0.43 元/股， 环比同比均不可比）。
    投资建议：
    上半年由于煤价高基数，且二季度各品种煤价均出现不同程度下滑，所以整体业绩同比将大幅下滑。由于12 年上半年煤价尚处高位，12 年6 月份后煤价才快速下行；13 年3 月份以来各煤种煤价尤其是炼焦煤再度出现阶梯式下滑；根据统计板块重点公司平均环比下滑幅度为56%，平均同比下滑幅度为52%。
    旺季到来，中下游需求已现改善，但传导至上游仍需时间，短期建议配置业绩有望超预期的个股。未来一段时间，施工逐步进入淡季，钢铁产量增长较难持续，焦煤企业恶性竞争，价格下跌趋势仍未结束；电煤需求虽逐步进入旺季，但发电量仍显疲态，且今年来水情况良好，进口量维持高位，沿海电煤市场仍将继续宽松，综合中报情况我们相对看好中国神华、大有能源、山煤国际。