投资要点
    事件：
    海通证券公布2013 年中报，实现营业收入56.60 亿元，同比增长11.78%，归属母公司股东净利润26.65 亿元，同比增长31.57%，EPS 为0.28 元。二季度单季度实现营业收入27.34 亿元，环比下降6.56%，净利润12.90 亿元，环比下降13.54%，单季度EPS 为0.13 元。期末归属母公司股东净资产600.80 亿元，较年初增长2.39%。
    点评：
    自营业务收入显著上升，资产管理业务下滑。2013 年上半年海通证券实现营业收入56.60 亿元，同比增长11.78%，其中代理买卖证券业务收入14.59 亿元，同比增加17.99%；投行承销业务收入3.34 亿元，同比下降10.95%；资产管理业务收入3.67 亿元，同比下降25.39%；自营投资收益20.17 亿元，同比增长34.88%。经纪、投行、资管和自营业务收入占比分别为25.8%、5.9%、6.5%和35.6%。（表2）经纪业务：市场份额提升
    2013 年上半年海通证券实现代理买卖证券业务收入14.59 亿元，同比增加17.99%。代理股票和基金交易量 20706.39 亿，市场份额为4.79%，较上年市占率提升0.25 个百分点，平均佣金率为0.70‰，较上年平均佣金率下降9.98%。二季度股票和基金交易量9751.17 亿元，市场份额为4.78%，环比下降0.42%，二季度佣金率为0.72‰，环比提升4.18%。（表3）投行业务：承销收入有所下降
    2013 年上半年海通证券投行承销业务收入3.34 亿元，同比下降10.95%。完成增发承销5 家，较2012年上半年增加5 家；承销金额为47.32 亿元；完成债券承销项目17 个，承销金额430.20 亿元，2012 年上半年公司完成IPO 主承销4 家，而2013 年上半年IPO 暂停，受此影响，承销收入有所下降。
    自营业务：投资收益同比大增
    截至2013 年年中，海通证券自营业务规模为366.64 亿元，较年初下降8.96%。年内实现自营投资收益20.17 亿元，同比增长34.88%，这也是上半年公司利润大增的主要原因。上半年投资收益率为5.31%。
    考虑可供出售资产浮盈./亏在内，综合收益率为4.96%。（表4）