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>> 信达证券-海通证券(600837)2013年中报点评:自营业务抢眼带动业绩大幅增长-130823
上传日期:   2013/8/24 大小:   301KB
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评级:   增持 作者:   王松柏
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    自营业务表现抢眼成为业绩主要增长因素。上半年公司自营业务营业收入为16.82亿元,同比增长51.8%;自营业务在公司全部利润中贡献占比达到45%。其中衍生工具投资业绩最为出色,获得投资收益11.9亿元,反映出公司在自营投资业务上的盈利模式和配置风格的转变。
    息差类业务发展势头强劲。截至2013年6月30日,公司融资融券余额为142.3亿元,比2012年末(70.5亿元)上升102%,融资融券利息收入达到4.4亿元,占公司全部利息收入(15.5亿元)比重达到28%;约定购回业务规模达到26.4亿元,质押式回购业务规模达到7.2亿元。回购业务目前利润贡献比例尚小,但规模均排名行业前列,存在较大的潜力。
    IPO暂停审批未造成投行业绩整体大幅下滑。上半年IPO暂停使行业投行业务受到较大影响,但海通证券在债券承销业务和股票增发业务上的表现良好,上半年共完成股、债主承销项目21个,融资额为481亿元。上半年投行业务收入3.35亿元,同比下降4%。
    业务及管理费控制较好。公司营业收入同比上升11.78%的背景下,管理费成本反而略有下降:上半年业务及管理费总额为19.4亿元,同比下降2%;业务及管理费占营业收入比重则从39%下降至34%。
 
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