投资要点：
    基础数据: 2013 年06 月30 日
    公司公告2013 年半年报。中兴通讯公告2013 年半年报，二季度单季归属上市公司股东净利润1.05 亿元，与此前业绩快报一致。
    二季度订单确认延后影响收入增长。（1）公司二季度收入195 亿元，与业绩快报一致，同比下降19%，终端销售不佳和中国移动TD-SCDMA 订单确认延后影响了二季度收入增长。（2）公司二季度毛利率为28.6%，略高于我们预期的27%。
    销售、管理、研发费用率高于预期，财务费用率略低于预期。（1）公司二季度销售、管理、研发费用率分别为12.5%、2.5%和9.3%，高于我们预期的11.0%、2.0%和8.5%，公司费用管控力度仍略弱于我们预期。（2）公司二季度财务费用率4.4%，略低于我们预期的5.0%，财务费用较高主要受汇兑损失影响。
    软件退税等营业外收入高于预期。公司二季度营业外收入10.5 亿元，高于我们预期的8 亿元，主要是软件退税收入水平未受公司整体收入下降影响，高于我们判断。
    公司前三季度展望正面，环比改善趋势明晰。（1）公司公告了2013 年三季度业绩预告，预计三季度单季归属上市公司股东净利润1.9~4.4 亿元。（2）公司一季度扣除投资收益后主业仍亏损，而二季度主业已有1 亿净利润，三季度1.9~4.4 亿元的净利润环比二季度进一步好转，业绩逐季改善趋势明晰。