行业迎来拐点，LTE带动景气度提升。行业的政策拐点、投资拐点、毛利率拐点已至：政策上，国务院会议强力推进信息基础建设；投资上，移动4G投资规模巨大、电信投资超预期，下半年随LTE建设展开投资将加速；此外行业竞争趋缓，如PON、PTN等产品毛利率明显提升。我们认为通信行业增长确定性强，预计业绩将在Q3或者Q4迎来拐点，且LTE建设将使行业景气度延续至明后两年。
    毛利率明显提升，人员精简和内控改善带来费用持续下降。据我们测算，Q2毛利率同比提升3个百分点，竞争趋缓、海外低毛利率订单减少以及智能机占比提升是毛利率提高的原因。下半年LTE带动收入环比好转，毛利率还会进一步提升。2季度销售和研发费用仍保持双位数降幅，3季度有望延续这一趋势，三项费用全年减少12-15亿属大概率事件。
    公司发布股权激励草案提振市场信心。行权条件为14-16年ROE不低于6%、8%、10%，净利率同比增速不低于20%，且各年扣非净利润不得为负。我们认为股权激励象征保底业绩，目的在于对管理层实行切实有效的激励，对市场信心具有提振意义，并且受LTE景气度提升和内控改善，公司未来实际经营情况将高于激励目标。
    公司股价有强烈的补涨需求。停牌期间，国务院“稳增长”政策引爆板块行情，整个通信板块上涨8%，LTE产业链企业涨幅更大，烽火通信上涨21%、日海通讯涨30%、宜通世纪涨28%、邦讯技术涨27%，而中兴通讯作为LTE龙头股有很强烈的补涨需求。