投资要点：
    报告背景：公司公告 2013H1业绩快报，营收增长-11.6%，营业利润-8.3 亿元与去年同期基本相当，利润总额微增7.3%，归属母公司净
    利润3.0 亿元，同比增长23.5%，EPS 为0.09 元。公司同时公告股权激励草案，股票数量10320 万股，行权价格13.69 元，行权条件：14-16年净利润同比增长均不低于20%，ROE 分别不低于6%、8%与10%。
    投资结论：业绩符合预期，仍处缓慢恢复中。但现阶段公司股价驱动力主要为行业4G 投资的预期，而非短期业绩。7 月12 日总理讲话，进一步增强未来4G 投资开展与落实的确定性。而公司股权激励则为公司的长期成长额外“背书”。市场对公司业绩恢复的信心进一步增强，具有较强的上涨动力。维持公司13-14 年EPS 0.45、0.79元盈利预测，和“谨慎增持”评级，上调目标价4%至16.43 元。
    投资逻辑：1）公司的投资逻辑为行业景气提升推动公司走出业绩低谷，恢复成长性，市场对公司短期业绩不佳容忍度较高；2）总理讲话明确对4G 建设支持，进一步确立行业投资的落实，加强行业景气度提升的预期；3）公司推出股权激励方案，背书14-16 年业绩增长，进一步增强市场对公司业绩恢复的信心。
    股价催化剂：公司在中移动4G 招标中份额较佳、中电信4G 投资落实、4G 牌照颁发。
    潜在风险：行业投资进度低于预期、行业竞争加剧损害公司利润、公司海外及手机终端业务拖累整体业绩。