【事件】招商证券2013年上半年实现营业收入29.04亿元，同比增长13.13%，归属于母公司的净利润10.47亿元，同比增长10.37%，对应EPS0.22元，归属于母公司的综合收益10.17亿元，同比下滑6.85%。2013年6月末，公司净资产261.21亿元，对应BVPS5.60元。
    【点评】
    从收入结构来看，融资融券贡献17%：公司2013年上半年共实现收入29.04亿元，其中经纪业务佣金收入占36%，自营业务投资收入占30%，仍为公司最主要的两大收入来源。而融资融券业务迅速崛起，净佣金和利息共贡献收入5.35亿元，占比17%。投行收入下滑，贡献收入迅速下降，资产管理、约定购回式证券交易及股权质押回购业务正在崛起，未来有望贡献更多收入。由于13年上半年，公司通过发行短期融资券、公司债，以及通过同业拆借等方式提高杠杆率，共产生2.84亿的利息支出，因此除去融资融券利息的其他利息收入为负。