主要观点：
    行业评级：看好（此处若双周报则无评级）。
    上半年业绩增长较好，符合预期。公司在2013年上半年实现营业收入53025.8万元，较上年同期增长45.33%；归属于母公司股东的净利润为14398.52万元，较上年同期增长20.39%；扣非后净利润为14155.46万元，较上年同期增长28.24%。二季度收入同比增幅略低于一季度3个百分点，但综合毛利率上升5个点，从而拉动净利润同比增幅较一季度提高了4%。
    冻干系统设备收入及毛利率均有所增长。从产品来看，由于近年来下游客户对冻干系统设备需求旺盛，冻干机占总收入比重持续下滑，而冻干系统设备收入占比却不断提升，目前已超过50%，上半年收入同比增速达到了85.58%，同时，毛利率也提升了3.82%。今年是无菌药企新版GMP改造最后一年，截止2013年7月底，全国1319家无菌药品生产企业，通过新版GMP认证的生产企业为347家(已核发证书452张)，通过率仅为26.3%。公司为抓住政策利好时机，上半年以争取订单为主，对回款要求放松，收入确认有所延迟，预计下半年业绩仍将保持较好的增长。从上半年超过12亿的预收账款也可看出今年订单良好情况。
    调高盈利预期，维持买入评级。我们认为订单收入确认延迟将确保公司13年-14年业绩保持稳定增长。上半年冻干系统设备增长超出我们此前预期，因此我们调高全年盈利预期，预计公司2013年-2015年收入增速分别为31%、24%和18%，EPS分别为1.49元、1.76元和2.02元，对应当前股价的PE分别为18倍、15倍和13倍。目前公司股价上具备估值优势，同时，公司产品性质又可规避医药行业利空政策，而对于GMP认证，官方态度是没有通过认证的，到2014年1月1日必须停产，后续可再申请认证，因此，下半年仍可享受GMP认证利好，维持买入评级。
    风险提示：收入确认延迟。