1：面板业务盈利环比大幅提升
    上半年华星光电实现销售收入68.18 亿元，净利润8.92 亿元，其中经营性盈利7.45 亿元。华星光电上半年实现满产运营，共投产玻璃基板64.72 万张，销售液晶面板和模组产品合计1,015.01 万片，已成为本土最大、全球第 5 大的液晶电视面板供应商。
    虽然上半年液晶面板价格出现回落，但是成本下降的速度快于面板降价的速度。下半年随着公司的产能增加、良率提升、产品结构改善、高产能利用率延续、人民币强势地位带来的原材料采购成本优势等因素，面板业务依旧会维持上半年的高盈利水平。
    2：多媒体业务盈利下滑
    上半年TCL 多媒体实现液晶电视销量781.8 万台，同比增长20.7%。
    其中TCL 多媒体国内销量增长36%，海外销量增长4.4%，高于行业平均水平。但是受“节能产品惠民工程”影响，公司中小尺寸电视机销售较好，销量比重相对较大，同时新产品导入进度不如预期，导致销售毛利率下跌1.23 个百分点。下半年公司将加强大尺寸、UHD等高端产品的推广，盈利能力有望得到改善。
    同时公司也开始运作彩电高端子品牌Viveza，当前在白电行业多家企业的高端子品牌均运作的比较成功，我们预计未来彩电行业的高端子品牌运作对于企业盈利的改善效果将会逐步呈现。
    3：通讯业务扭亏为盈，白电业务继续稳步增长
    通讯业务的智能手机部分开始放量，受此拉动，公司上半年手机平均售价从2012 年同期的35 美元提升至40 美元。通讯业务在2 季度扭亏为盈，下半年将加速改善。公司的白电业务凭借与公司其他产业的协同效应，继续维持20%以上的增速。
    结论：
    公司凭借华星光电构筑了一体化的电视产业链，加强了整体竞争力。在此基础上，彩电、通讯、白电业务协同发展。预计公司13年、14 年的eps 为0.23、0.28 元，对应pe 为10 倍、8 倍，维持“推荐”评级。