投资要点：
    中报业绩符合预期。根据公告，上半年实现营业收入390.62 亿元，同比增长31.47%，归属上市公司股东净利润10.66 亿元，同比增长122.20%，其中二季度实现营业收入205.95 亿元，同比增长35.43%，归属上市公司股东净利润2.17 亿元，同比增长32.32%，基本符合此前预期。上半年对应EPS0.74 元。
    华星光电盈利如预期大幅提升。华星光电上半年满产满销，玻璃基板投片量64.72 万张，液晶面板和模组销售1015.01 万片，实现销售收入68.18 亿元，净利润8.92 亿元，经营性盈利7.45 亿元，其中二季度实现净利润4.12 亿元。公司面板6、7 月分出货维持在170 万片以上高位，并未受到节能补贴政策退出影响。最近两年液晶面板供应整体偏紧，液晶面板价格目前季节性走低，下半年有望企稳回升，在面板尺寸结构优化、高产能利用率、原材料成本因日元汇率降低等有利条件下，毛利率维持有望维持在15%左右，同时下半年因委托贷款豁免预计可确认3.80 亿元收益，全年净利润预计15 亿元以上，2014 年面板业绩预期稳中有升。TCL 集团拟非公开发行股票募资大部分用于收购深超公司所持华星光电30%股权，有助于提高归属上市公司利润。
    多媒体盈利低于预期，通讯业务季度扭亏，白电业务稳健发展。上半年多媒体业务LCD 电视销量增长20.7%，销售收入增长20.27%，但因中小尺寸电视比重相对较大，新产品导入进度不及预期，销售毛利率下滑，净利润下滑13.75%，后续随着公司启动全新品牌和布局中高端市场，盈利有望逐步改善；同时，AV 业务完成分拆，单独在港交所上市，净利润同比增长29.2%。通讯业务受益于智能手机转型效果初显，二季度扭亏，下半年盈利有望进一步改善。白电空冰洗销量增速均在20%以上，延续前期较快增长态势，随着相关投入加大，未来仍有较大提高空间。
    维持“买入”评级：公司作为业内少数拥有垂直产业链的企业，液晶面板、多媒体、通讯业务协同整合效果潜力大， 增强整体业务发展的持续性和稳定性， 预计2013-2015 年EPS 分别为0.2412/0.3208/0.3674 元，对应2013 年PE9.53，股价相对于业绩仍有较大提升空间，维持“买入”评级。
    风险提示：国内彩电需求短期面临调整压力。