中报业绩处于预告中枢，基本符合预期
    2013年上半年公司实现营业收入391亿元，同比增长31%，实现归属于上市公司股东的净利润6.3亿元，同比增长122%，处于业绩预告的中间水平。基本每股收益0.074元，基本符合预期。将完成收购的华星光电30%股权对应的上半年净利润约2.7亿元，加回后公司每股收益将达0.1元。
    多媒体业务低于预期，华星光电业绩较好，通讯业务季度扭亏上半年公司多媒体业务实现收入160亿元，同比增长20%，实现净利润2亿元，同比下滑14%，低于预期，主要源自公司中小尺寸占比大，需求向大屏化升级时新产品的导入进度偏慢。华星光电上半年实现收入68亿元，净利润9亿元，经营性盈利7.5亿元，主要受益于产能利用率维持高位，同时生产效率提升降低成本有效对冲面板价格下跌。通讯业务上半年亏损1.7亿元，但2季度盈利0.3亿元，公司智能手机月销量超过100万台，规模效应体现。
    计划非公开增发收购华星光电30%的股权，有助降低资金压力公司已于今年5月与深超公司签订协议收购其持有的华星光电30%股权，转让价款31.8亿元，目前已支付16.4亿元，剩余15.4亿元计划通过非公开增发方式募资。董事会现已通过增发预案，计划向不超过10名特定投资者发行不超过10亿股，增发价不低于2.01元，其中董事长李东生拟以不超过3亿元现金认购。我们对非公开增发顺利完成持乐观态度，将有助于降低运营资金压力。
    估值：维持盈利预测和目标价，维持“买入”评级
    我们维持公司2013-15年0.23/0.27/0.32元的EPS预测，基于瑞银VCAM模型（WACC为9%），维持2.90元的目标价和“买入”评级。