投资逻辑
    逃不开的苹果周期：苹果是公司最大的客户，业绩与苹果的产品周期的关系密切，可谓“苹果周期股”。公司2013Q1 的业绩因苹果Ipadmini 大卖而高涨。2013Q2 是苹果青黄不接的阶段，老产品收尾新产品未推出，公司的业绩也受到影响，而2012Q2 又是业绩高点，公司Q2 单季度业绩同比下降41%。
    苹果新品周期启动，下半年重拾增长：多方消息证实，苹果将在9 月份发布新品，产业链已经开始备货。我们相对看好iphone5s、 iphone5c 的前景，低价版iphone5c 将抢占中端市场，带来量的增长。公司在iphone 体系的份额很低，有提高空间。Ipad 体系份额有增加，视网膜板的ipadmini2 预计销售火爆。数量×份额的组合提升将使公司下半年重拾增长。
    积极开发新客户新业务，走向功能件+供应商：1）公司积极切入非苹果用户，降低大客户风险，减弱苹果周期向下时的伤害。目前已经切入联想、魅族、瑞仪等的供应链。2）公司正在拓展光电、石墨、玻璃、天线等业务，在保持在低价值的功能件领域的优势的同时，往更高价值的部件乃至核心部件延伸。3）毛利率将会下降，但是幅度不会太大。
    下调盈利预测，维持“增持”评级
    由于苹果产品推出时间不确定，公司预计今年1-9 月利润增幅度为-25%-25%。我们下调公司盈利预测，预测2013-2015 年EPS 为1.16、1.62 和2.13 元。最新收盘价对应2013-2015 年PE 为40、29、22 倍。
    公司客户结构调整的过程需要一定的时间，效果可能在明年开始体现。考虑到目前市场给予电子板块整体估值较高，PE（TTM）估值已经超过60倍，苹果新品将发布，公司下半年业绩回暖的可能性大，我们维持公司增持评级。
    风险
    大客户风险、苹果新品（尤其ipadmini2）推后或者设计和销售不达预期、新业务开拓不达预期