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>> 招商证券-阳泉煤业(600348)中报业绩大幅下滑,煤价有望止跌趋升-130819
上传日期:   2013/8/19 大小:   1183KB
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评级:   审慎推荐-A 作者:   卢平,张顺
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    13年上半年每股收益0.27元,同比减少50.91%,符合预期。其中,二季度单季度实现每股收益0.06元,同比下滑76.3%,环比下滑72.7%。公司上半年实现营业收入405.9亿元,同比增加20.88%,其中二季度实现营业收入205.2亿元,同比增加13.9%。环比增加2.2%。
    半年煤价全面下跌,喷粉煤跌幅较大,煤炭业务盈利能力大幅下滑。公司煤炭综合售价467.51元/吨,同比下降12.29%。中块、喷粉煤、选末煤和煤泥售价分别下降了3.58%、14.44%、5.90%和4.17%。煤炭业务毛利率从12年同期的20%下降为15%。
    公司成本费用控制初现成效。13年上半年吨煤成本395元/吨,同比下降7%。销售费用率、管理费用率和财务费用率分别从去年同期的0.5% 2.9%下降至0.4%和2.1%,财务费用率略有上升至0.3%。8月1日起暂停提取煤炭企业矿山环境恢复治理保证金和煤矿转产发展资金,下半年公司成本仍将小幅下降。
    应收账款减少,存货略有增加,经营性现金流保持稳定。上半年公司应收账款36亿元, 较 年初的22.6亿元上升 59%,但应收票据从年初的48.36亿元下降至34.4亿元, 降幅29%。合计70.4亿元, 减少5635万元。经营性现金流 480.55亿元,二季度单季度经营性现金流236.06亿元,比一季度244.50亿元小幅减少8.44亿元.公司存货16.5亿元,较年初的14亿元,增加了2.5亿元,增幅17%。
    
 
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