1H13 业绩符合预期，装饰增长放缓是去年订单增速低所致   1H13 亚厦股份实现主营收入52.42 亿，同比增长29.52%；营业利润4.39 亿， 同比增长35.92%；实现归属上市公司净利润3.60 亿元，同比增长39.91%， EPS 为0.57 元，业绩符合预期。从收入构成看，装饰、幕墙、设计、木制品和景观工程分别实现收入37.57、12.77、0.70、0.97 和0.40 亿元，同比分别增长13.84%、106.55%、19.96%、95.92%和104.62%，装饰工程收入增速放缓， 主要还是公司12 年主动调整结构造成订单增长较慢所致，由于今年上半年订单增长良好（38%），预计下半年收入增长将加速。  毛利率、净利率稳步提升，未来仍有提升空间   1H13 年公司综合毛利率16.91%，同比上升0.59 个百分点，其中装饰和幕墙业务毛利率分别上升0.81 和0.58 个百分点。1H13 公司期间费用率为3.48%，同比上升0.23 个百分点，主要因财务费用上升0.44 个。公司净利率已达到7.06%， 较金螳螂8%以上的水平还有20%左右的提升空间  新签合同增长约38%，下半年收入增长有望加速   1H13 公司新签合同85 亿元，同比增长38%，上半年订单的较快增长为下半年收入增长提速打下良好基础。从区域发展来看，华东、华北地区增长较快，除东北和西北两区域外，其它均实现增长，说明公司渠道建设正在逐步成熟。  
    "管理红利"释放可期   公司5 月进行了董事换届，适时提拔、补充年轻人员进入高管团队，表明公司对高管团队建设的充分重视，也有利于进一步释放公司的增长冲动，履新人员将以更大的热情，更积极的态度带领公司规模再上台阶，我们判断公司在"天时（地产高度景气）+地利（区域布局完善）"的背景下，有望通过"人和"实现更快的增长，公司预计3Q 净利润增长40%-60%，进一步验证我们的判断。