事项：
    亚厦股份公告2013年中期业绩，收入为52.42亿，增长29.52%，归属净利润为3.60亿，增长39.91%，摊薄后每股收益0.57元。公司预计2013年1-3季度归属于上市公司股东的净利润同比增长40%-60%。
    简要评述：
    1. 业绩符合预期，收入增长上升，2季度现金流好转。其中2013年2季度单季度收入为31.48亿，同比增长36.6%，净利润为2.24亿,同增42.65%，净利润增长超过收入增长。剔除收购蓝天和恒基装饰的因素后，2013年上半年收入（蓝天和恒基贡献4.58亿）同比增长30.73%，净利润（蓝天和恒基约贡献2367万）同比增长39.96%。上半年现金流为-4.06亿，其中2季度现金流为1.78亿，2季度现金流有所好转，应收账款65.2亿。
    2. 蓝天恒基两家子公司表现不佳，幕墙子公司和本部业绩维持增长。蓝天和恒基装饰整体表现一般，合计净利润同比下降15%。亚厦幕墙表现靓丽，实现净利润9512万，增长116%；亚厦本部业绩相对稳定，收入为34亿，同比增长15.57%，净利润为2.44亿，同比增长20.52%。
    3. 幕墙装饰工程收入增长较快，毛利率提高。幕墙装饰工程收入为12.77亿，同比增长106.57%，其毛利率为16.26%，同比上升了0.58个百分点，其他业务收入为2.07亿，同比增长60.71%。
    4. 综合毛利率提升，财务费用率增加，净利率有所提升。上半年毛利率为16.91%，同比提升了0.59个百分点；财务费用率为0.31%，同比增加了0.44个百分点；其他费用率有降低；净利率为7.06%，同比提升了0.42个百分点。
    5. 西南、西北占比减少。华北和华东地区收入占比增加，分别增加5%和2%。 
    6. 盈利预测和投资建议。2013年上半年，公司业务开展顺利，新承接订单85亿，比上年同期增长38%，在手订单充沛。我们预计2013-2014年公司EPS为1.46和1.91元，给予公司2013年24-28倍的PE，合理价值区间为35.04-40.88元，建议 "买入"。 
    7. 主要风险：经济下滑风险；订单推迟风险；回款风险。