1.事件
    今日，中南建设公布2013年中报：实现营业收入73.15亿元，同比增长42.5%；实现归属于上市公司股东的净利润为4.85亿元，同比增长3.68%，折合每股收益0.42元，同比增长5%。2013年上半年共实现签约销售金额55.8亿元，同比增长3.9%。
    2.我们的分析与判断
    （1）结算项目毛利率低和费用大幅增加使得利润增长缓慢
    2013年上半年，中南建设实现收入73.15亿元，其中，房地产结算35.39亿元，增长103%；建筑施工结算36.12亿元（扣除内部关联交易），增长10%。我们看到，公司净利润增速远低于营业收入增速，其主要原因在于：一是，由于结算项目盈利能力的差异性，毛利率大幅下降18.34个百分点至38.6%；二是，费用率大幅增加，其中管理费用增加29%、财务费用增加84%。随着高毛利率项目进入结算，下半年房地产结算收入的毛利率有望企稳回升。
    （2）可售货源充足，全年销售可超预期
    由于推盘量较少，中南建设上半年实现预售金额为55.8亿元，同比增加3.9%，预售面积为74.7万平；下半年，中南建设的新推盘量可达90亿元，且有近60亿的存货，预计可实现80多亿元的销售签约额，因此，全年销售额可达到140亿元，仍可超全年的计划销售额120亿元。