上半年业绩基本符合预期，扣非后净利润增速超40%
    报告期内公司实现营业收入7.61 亿(+4.23%)，归属于母公司所有者的净利润1.17 亿(+20.10%)；因去年发生了约1652 万元的上市奖励，导致去年同期非经常性损益项目较高，扣非后净利润1.16 亿(+40.85%)。
    盈利能力大幅提升
    主营产品毛利率提高到37.12%，比去年同期提高了3.88 个百分点。主要原因是：毛利率较高的三相表及终端类产品的比例在逐步提高；公司不断实施降本增效措施及提高内部配套能力。
    另外，公司在不断提高内部管理能力，使得管理费用率和销售费用率等期间费用率进一步提升。
    下半年业绩增长将明显好于上半年
    公司上半年期末存货比期初增加30.05%，主要是因为发出商品增加所致，发出商品会比较快得转化为下半年的营业收入，我们预计下半年的收入增速将会高于上半年；下半年公司将继续加大成本控制力度，且三相表和终端等高毛利产品的比例将继续提高，公司的总体业绩增长将好于上半年。
    海外业务、LED 和新能源渐入佳境
    上半年，公司实现海外收入2950 万元，同比增长99.57%；新能源业务方面，报告期内已完成了公司2MW光伏电站的基础建设及并网准备，并获得了金太阳补贴；节能业务方面，LED 照明工程子公司以启东本地为起点积极参与市政工程项目，报告期内共承接工程7 项，合计金额超过5000 万元。
    新业务目前虽占收入比例不高，但增长明显，未来将成为公司重要利润增长点。
    风险提示
    新业务进展低于预期的风险。
    维持“推荐”评级
    我们预计公司2013/2014/2015 年EPS 分别为1.07/1.32/1.62 元，同比增长分别为26.1%/23.2%/22.6%，维持“推荐”评级。