    智能、节能、新能源助推公司发展
    公司目前的主要业务是智能电表及用电信息管理系统及终端等智能电网用电端产品，另外在LED 照明及新能源方面拓展顺利。
    智能电表需求具备可持续性
    国网智能电表招标情况连续几年超预期，全国智能电表需求量约为5 亿只，目前已1.7 亿只城网表，尚有几千万只城网表需要在今年安装完成。预计从下半年开始农网表开始招标，并用2-3 年的时间完成约2.5 亿只农网表的安装。
    智能电表的使用周期一般为6-8 年，2015 年开始，最早安装的电表将进入更换期。
    公司电表毛利率有提升的可能
    现有招标模式仍将持续，国网招标价格将保持稳定。2013 年公司通过提高产品零部件配套能力及精细化管理，预计将提高毛利率2-3 个百分点。
    LED 及新能源业务是中长期重要发展引擎
    公司发展LED 业务具备很强的成本及渠道优势，近期公司将主要依赖项目长期将主要通过拓展民用市场发展这块业务。
    公司对新能源业务理解深刻，公司将通过差异化模式发展电站总包及光伏逆变器业务。
    风险提示
    电网招标价格下滑的风险，新业务拓展风险给予“推荐”评级
    公司当前主要业务智能电表及终端类产品未来需求将保持稳定，毛利率的继续提升将带来这块业绩的稳定增长。
    节能及新能源业务或将成为公司中长期发展的重要引擎，我们预计公司2012/2013/2014 年EPS 分别为0.84 元/1.07 元/1.46 元，按照2013 年20 倍PE 计算，目标价21.4 元。