投资要点 
   事件： 华夏银行今日公布2013年半年报，半年度实现营业收入222.1 亿元，同比增长14.2%，其中利息净收入191.5 亿元，同比增长11.4%，归属母公司净利润73.0 亿元，同比增长20.2%，每股收益0.82 元。期末公司总资产15,072 亿元，比年初增长1.2%，生息资产14,829 亿元，比年初增长1.0%，总负债14,245 亿元，比年初增长0.7%，付息负债14,016 亿元，比年初增长0.6%，净资产827 亿元，比年初增长10.6%，每股净资产11.99 元。 
    点评： 
    华夏银行的业绩略低于我们的预期，主要是2季度无论是信贷或同业的规模出现了增长放缓/压缩情况，而定价压力仍然持续。公司零售业务的增长仍然积极，显示零售转型初见成效，管理费用控制良好，成本收入比继续下。公司业绩增长的驱动因素主要是生息资产规模上升11.9%。资产质量方面，上半年继续呈现了波动的态势，核销力度的增加对冲了不良的增长，进而使得不良率仍然保持较为平稳的态势，不过逾期率和迁徙率的数据都指向了资产质量的拐点仍未到来。已达标的拨贷比水平使得未来拨备计提的压力有限，只要资产质量得以控制，则通过释放拨备对冲净息差下降的空间仍然充足。我们继续维持公司在规模跨越1万亿后步入明显的规模效应阶段的判断，并看好公司经过客户重定位和组织结构调整后效率的改善，维持对未来其制度红利将持续释放的判断。 
    我们小幅调整公司2013年和2014年EPS至1.70元和1.88元，预计2013年底每股净资产为10.10元（不考虑分红、再融资，考虑资本公积转增股本），对应的2013年和2014年PE分别为3.9和3.6倍，对应2013年底的PB为0.66倍。华夏银行年化的ROA水平仅为1%明显低于行业1.2%1.3%左右的平均水平，考虑到公司成本规模效应下业绩提升空间较大，我们维持对其增持的评级。