2013 年上半年，公司实现营业收入9.56 亿元，同比增长40.52％；营业利润3.10 亿元，同比增长16.78％；归属母公司所有者净利润2.69 亿元，同比增长21.63％；摊薄每股收益0.44 元。
    收入结构变化导致毛利率下降，飞信业务比重继续下降。公司营业利润和净利润增速低于营业收入增速的主要原因是毛利率的下降，同比下降7.29个百分点，至61.52%。这主要是公司收入结构变化导致的，其中，高毛利率的飞信业务的收入比重由44.87%下降到30.64%；而低毛利率的运维管理业务（系统集成购销）和电子商务业务的收入比重分别由11.25%、2.36%上升到14.06%、7.14%，后两者的毛利率仅为4.79%、5.56%。我们认为，公司积极开拓电子商务、物联网等新业务，虽然带来短期内盈利能力下降，但降低对飞信业务依赖性以及寻找未来增长点的举动是长远的。
    运维管理业务（方案）保持快速增长。公司上半年实现运维管理业务（方案）4.12亿元，同比增长76.20%。其中电信、金融、政府、能源行业分别实现79.37%、372.56%、249.30%、65.22%的快速增长。公司继续深化和巩固电信行业市场地位的同时，进一步加大向非电信行业的横向拓展力度，成果是明显的。我们认为，公司在传统互联网运营业务逐渐饱和、创新业务仍处在培育推广期的阶段，将主要依靠运维管理业务来维持成长性。电信行业将因为网络复杂性提升以及运营商专注主业等因素，保持较快的增长，而非电信行业的市场格局还不稳定，公司凭借品牌及资质优势有望快速提高市场份额。
    订单充足。公司已签约尚未结转收入的合同余额约为9.68亿元左右，较2012年6月末余额增长117.98%。其中，与运维管理业务（包括方案、系统集成购销类）的合同金额约5.02亿元（2012年末为6.71亿元），即公司上半年供新签订运维管理业务（包括方案、系统集成购销类）合同金额为3.76亿元。
    充足的运维管理业务订单将是公司业绩稳定的最大保证。
    盈利预测：我们预计公司2013-2015年的每股收益分别为0.72元、0.83元、0.93元，对应动态市盈率分别为27倍、23倍、21倍，维持“增持”的投资评级。