华策影视(300133.CH/人民币26.87, 未有评级)拟出资人民币16.52 亿元收购克顿传媒100%的股权。公司计划向克顿传媒的现有股东以每股人民币19.95 元的价格发行约5,380 万新股，并支付人民币57,820 万元的现金。为本次交易和公司营运募集资金，华策影视还计划以每股不低于人民币17.96 元的价格向不超过10 家机构投资者发行不超过3,062 万新股，募集资金5.5 亿元。克顿传媒业绩承诺13-15 年净利润分别为1.41 亿、1.82 亿和2.37 亿，同比分别增长63%、29%和30%。以增发摊薄后总股本6.65 亿股本计算，预计将增厚13-14 年每股盈利约0.212 元（备考）和0.274 元。公司之前投资480 万元，获得杭州幻游互动科技有限公司19.5%的股权（拥有《幻界OL》和《航海王》两款手游），涉足手游领域。本次交易旨在让内容的单向传输变成大数据，促进华策迈向综合性传媒娱乐集团。我们看好华策“以内容为核心拓展渠道，进一步拓展产品”的发展战略。华策拥有品牌和规模优势，克顿拥有大量新媒体版权，产业链拓展以及协同效应可期。同时，克顿传媒包括媒体运营、策略和咨询，将使得华策的播出平台、数量大大提升，大数据背景下的渠道合作带来更大想象空间。未来不考虑并购业绩增厚，目前市场一致预期2013 年每股收益0.53 元，当前股价相当于51 倍市盈率，处于影视剧板块高位。