◆事件：
    公司发布公告以现金及发行股份购买克顿传媒100%股权并进行非公
    开发行股份募集配套资金。收购标的股权的交易价格为16.52 亿元，以现金的方式支付交易对价的35%，以发行股份方式支付交易对价的65%，作价对应2012 年净利润的PE 为19 倍，对应2013 年预测扣非净利润PE 为11.7倍,2013-2015 年业绩承诺分别为1.44 亿元、1.8 亿元、2.4 亿元,每年增速30%。
    ◆强强联合，推动内容生产模式升级，创最大华语影视生产输出企业
    克顿传媒是国内影视行业智能数据平台开发和应用的代表，是影视行业“大数据”开发和应用的先行者。在民营影视企业中，克顿企划研发团队超过百人，拥有国内领先的影视行业数据挖掘和分析能力，是国内最早开始积累用户和电视台数据的机构之一。双方的联合有利于实现影视业务创造力与智能化的有机结合，推动影视业务生产模式的升级。
    克顿传媒作为国内领先的电视剧制作企业之一，2012 年共有11 部359集电视剧取得发行许可证，并且重组双方均有丰富的影视剧内容储备，本次重组完成后，华策影视拥有电视剧版权将超过万集，将有望成为拥有全球最大的华语影视生产与输出能力的企业，成为全媒体时代最重要的内容供应商之一，并为公司打造影视剧产业开放平台奠定坚实的基础。
    ◆规模扩张支持业绩可持续增长，产业链布局逐步显现成效：华策影视一直以来坚持精品和大片的产品定位，实施“策划+投拍+外购+发行+储备”的滚动式发展战略，稳步推进影视剧的产业化和规模化发展。投拍剧规模不断提升，丰富的剧本储备和人才储备支撑公司规模的有效扩张，外延的拓展有助于公司内容资源的丰富和渠道的优化，优势互补推动影视商业模式的全面升级，公司提前进行产业链的布局（影视基地、艺人经纪、影院、电影等），在已有布局的基础上后续仍将有望推动更多的对外扩张，从而保障未来公司长期增长。
    ◆盈利预测&投资建议
    考虑到新剧销售超预期，我们上调2013 年EPS 到0.55 元，假设2014年并表，按照发行后股本测算（配套融资以22 元计算）2013-2015 年EPS分别为0.70 元（备考）、0.95 元、1.25 元，维持买入评级，上调6-12 个月目标价为28-30 元。
    ◆风险提示：收购公司业绩不达承诺。