2013 年净利润增长17.9%、EPS0.60 元，基本符合预期   2013 年中期实现营收和净利润分别为41.7 亿和7.04 亿元，分别同比增长17.4% 和17.9%，EPS0.60 元，与我们预期的0.57 元差别较小，超0.03 元原因：对公允价值变动收益增厚的那部分业绩较难把握。中期拟每10 股派0.9 元。  
    商业地产销售和影院院线经营两项业务增长势头良好  
     ①上半年房地产销售合同签约额71.3 亿元，同比增长57%，达到年初设定目标的71%；上半年稳步扩张，再下宁波和石狮两城，截止报告期末，公司土地储备建筑面积已达到894 万平方米，续航能力较好；②12 家影院上半年实现营业收入约0.74 亿元，同比增长60%，并为超过221 万人次提供了观影服务，同比增长45%。  财务较稳健，资本结构优   期末公司净负债率仅为34%，扣除预收款后的资产负债率为54%，货币资金/ （一年内到期的非流动负债+短期借款）为1.42，显示出较优的资本结构和良好的短期偿债能力。  
    2013 年经营目标稳中求进，我们预计目标达成无虞   
    今年公司计划实现合约销售额100 亿元，销售面积71.4 万平方米，计划新开工建面115.3 万平方米，计划当年施工建面475.9 万平方米，计划竣工建面99 万平方米。上半年公司实现合同签约面积50.9 万平方米，达到年初制定目标的71.3%，实现新开工面积达81.1 万平方米，施工面积达到384.3 万平米，势头良好，我们预计全年目标达成无虞。 
     股权激励推动发展，维持推荐评级   上半年公司推出了股权激励计划，并于6 月28 日完成授权，本次股票期权激励计划有助于吸引和保留优秀人才，促进公司长期健康发展。股东股权质押比例高，融资需求势必增强市值管理动力，且院线业务逐渐成熟也有望推升估值。预计13-15 年EPS 分别为1.35/1.59/1.96 元，RNAVPS12.8 元，P/NAV0.7， 维持"推荐"评级。