事件：公司公布2013 年中报业绩快报，2013 年 1-6 月份营业收入为5.05 亿，同比增长15.38%，利润总额为2.75 亿，同比增长10.93%，归属于上市公司股东的净利润为2.31 亿，同比增长32.28%，基本每股收益为0.40 元。业绩增长符合预期。
    投资要点
    扣除去年上半年甲流影响，收入大幅增长。去年上半年公司一次性确认甲流收入1.06 亿元，对净利润影响在7000 万元左右，扣掉甲流影响后，今年中报收入同比增长52%，净利润同比增长100%以上，主要由于重庆子公司去年9 月份开始贡献业绩，去年1-6 月份不包含重庆子公司的影响，导致今年上半年同比增长较快。另外发改委上调血制品最高零售价及公司增值税率的调整对业绩增长也有贡献。
    净利润增速快于利润总额增速，主要是少数股东权益影响。公司中报归属于母公司所有者净利润增速32.28%，明显高于利润总额10.93%的增速，主要是去年上半年疫苗子公司确认1.06 亿甲流收入，对盈利有所贡献，其中25%归属于少数股东权益，而今年上半年疫苗子公司亏损，少数股东权益为负，一正一负的影响导致归属于母公司所有者净利润增速高于利润总额的增速。
    财务与估值
    我们预计公司2013-2015 年每股收益分别为0.78、0.99、1.21 元，公司血制品业务拐点已确立，未来将有望维持稳定增长，考虑到可比公司估值的提升，华兰生物作为综合利用率最高的血制品龙头企业，资源优势明显，给予公司一定估值溢价，给予2013 年40 倍PE，对应目标价31.2 元，维持公司增持评级。