投资逻辑
    我们对华兰生物的近况进行了更新。
    血液制品业务稳定发展：预计成熟老浆站预计能够维持10%左右的增长，新浆源正在努力开拓，新获批的河南封丘和长垣的浆站有希望发展成为80吨的大浆站；另外公司还在积极引导献浆观念的转变，河南地区的献浆员年龄结构已经发生很大的变化，年轻化的趋势明显；
    重庆子公司是今年最大增量贡献，盈利能力提升：公司重庆子公司一季度收入已经过亿，开始进入收获期。（慧博投研资讯）由于去年第一年的开办费用高，今年费用已趋于正常，预计整体净利润率往本部靠拢；
    疫苗业务平稳发展：公司现有几个疫苗品种整体竞争比较激烈，今年通过发展新的经销商来加强销售；流感病毒裂解疫苗WHO 预认证资料通过初审，进入样品检测阶段，未来可能提供增量；
    未来战略将发展血制品、新型疫苗、单抗等生物制品：公司在研产品较多，集中在重组血液制品、新型疫苗、单抗等方面，进程在不断的推进中，是未来公司发展的重点。但这些项目培育的时间可能会较长，预计在3-5 年之后才会陆续看到成果；
    投资建议
    公司血液制品业务经历两年的调整，2013 年重庆公司贡献加大，收入和利润有望重回增长趋势。我们继续看好血液制品行业在2013 年的价值回归，看好作为龙头的华兰生物在浆源拓展、疫苗研发、新业务储备方面的价值。