事 项
    7 月18 日，公司收到河南省卫生厅颁发的长垣单采血浆站《单采血浆许可证》，有效期限自2013 年7 月15 日至2015 年7 月14 日。华兰生物工程股份有限公司长垣县单采血浆站可正式采浆。
    另外，公司及全资子公司华兰生物工程重庆有限公司下属都安等4 个单采血浆站在年内到期并顺利换发了新的单采血浆许可证。
    主要观点
    1. 河南省第二个浆站如期获批采浆，公司在豫新浆站建设稳步向前推进。
    公司长垣浆站获批采浆，成为公司在河南继封丘浆站之后的又一具有潜力的血浆来源。封丘浆站通过三年的时间采浆量达到50 吨，利税贡献是封丘县当地前三位，我们预计长垣浆站有望追赶封丘浆站，同时河南省第二个浆站获批采浆意味着新乡、乃至河南新浆站建设正稳步向前迈进。
    2. 子公司单采血浆站顺利换证，投浆量稳定增长提供保障。子公司广西都安、陆川，重庆彭水、巫溪单采血浆站顺利换发新采血证，广西浆站投浆量增长稳定，重庆浆站处在快速增长期，预计公司今年采浆量同比增加约20%，我们测算公司全年采浆量在510 吨左右。同时公司产品提价和增值税率调整，相当于为公司毛利率贡献3-4 个百分点。重庆子公司也处在利润率快速提升中，经过去年的高投入期开始逐渐回归正常，今年净利润有望过亿，为母公司大幅贡献业绩。
    3. 新型疫苗、单抗、重组凝血因子等在研品种充足。公司目前拥有120 余人的研发队伍，产品储备丰富。其中既包括20 余个在研疫苗品种，同时还包括参股40%的华兰神州生物有限公司的基因工程及单克隆抗体药物平台。公司将适时引入核心品种实现规模化生产，该项目将成为公司未来发展的重点，持续提升公司估值。
    4. 投资建议：推荐（维持）。预测公司2013-2015 年EPS 为0.76/0.93/1.09元，对应PE 为33X/27X/23X。我们分析认为目前公司新浆站如期获批采浆和老浆站顺利换证，今年投浆量得到充分保证；同时，股权激励计划对于公司长期的稳定增长提供保障，在研品种丰富，单抗、重组凝血因子等业务公司提升公司估值，我们继续维持“推荐”评级。
    风险提示
    1. 采浆量的不确定性。
    2. 疫苗国际化进展低于预期的风险。