事件：公司 2013 上半年实现营业收入 8.06 亿元，同比增长 23.16%；归属股东 净利润1.02 亿元，同比增长30.38%；基本每股收益0.5 元。公司同时公告拟发行可转债，总额不超过6.32 亿元，期限为6 年，票面利率区间为0.5%-3%。募集资金拟投向200 吨/年茚虫威、450 吨/年醚苯磺隆、1000 吨/年2-苯并呋喃酮中间体、3000 吨/年S-异丙甲草胺、300 吨/年氰氟草酯、300 吨/年环氧菌唑、1000 吨/年啶虫脒7 个项目。  投资要点 主要产品需求旺盛，业绩略超预期。公司上半年销售毛利率为26.7%，其中二季度单季度的销售毛利率为27.6%，同比增加3.51 个百分点，环比增加2.12 个百分点，主要是由于公司主要产品氟磺胺草醚、吡虫啉等需求旺盛且原材料价格相对处于低位。公司上半年管理费用同比增31.45%，系生产经营规模扩大，研发投入以及计提股权激励费用所致。  
    南通项目进展顺利，麦草畏将有望贡献利润。上半年公司在建工程3.8 亿元， 较年初增加99.17%，其中南通子公司已投入资金约3 亿余元，年产2000 吨麦草畏项目也已投入试生产，将有望进一步提升公司的盈利能力。公司将成为全球仅有的四家麦草畏生产企业之一，此项目待政府部门验收后对未来南通新的产品的推进意义重大。  新产品逐渐实施，提升公司竞争实力。公司拟发行可转债，募集资金不超过6.32 亿元，用于七个项目。公司上半年资产负债率仅15.51%，发行可转债有助于公司优化财务结构，推进项目实施。且上述产品均为市场景气程度较高的农药产品，有利于提升公司的成长性和综合竞争力。