投资要点：  
    公司概况。公司产品包括面向航空航天的高温母合金、发动机精铸件、航空发动机盘锻件等；面向发电设备制造领域的汽轮机涡轮盘、防护片等；面向石油、化工、纺织、冶金等领域的高温合金精铸件、自润滑轴承、切断刀等。  内生增长能力强。在产能没有增长的情况下，2009-2012年依靠内生增长能力实现了营业收入的复合增长率16.15%，净利润的复合增长率23.95%。依靠产品的高附加值和较高的技术壁垒，公司连续3年毛利率保持25%以上。  
    下游行业成长性好。国际市场上每年消费高温合金材料30万吨左右，我国当前的高温合金材料年生产量约1万吨，每年需求可达2万吨以上。公司产品主要面向航空航天、发电领域所使用的高端和新型高温合金，该领域的需求量超过3000吨，每年呈现15%的增长。     
    主要看点。1）研发实力强。公司拥有大量的专利、专有技术和商业秘密，形成了完整的知识产权保护体系。2）随着募投项目的逐渐建成投产，公司的产能瓶颈得到有效的破解。3）所属行业准入门槛高。主要包括技术门槛、市场先入壁垒和质量标准壁垒。  
    估值和投资建议。我们预计公司2013-2015年实现营收分别是6.68、10.60和13.49亿元，实现归母净利润分别8970、12250和14276万元。预计13-15年实现每股收益分别是0.42、0.58和0.67元，对应的市盈率分别是38.1倍、27.9倍和23.9倍。维持买入评级。 
     风险提示   
    募投项目不及预期。