国投新集（601918.CH/人民币7.95，持有）今天公告13 年中报业绩预减，归属于母公司净利润同比下降80%-87%，公告指出业绩大幅下滑的主要原因是煤价大幅下跌和销量减少。
    通过计算，13 年上半年预计归属于母公司净利润只有1.20 亿元-1.85 亿元，每股收益0.065 元-0.10 元。2 季度归属于母公司净利润环比下降2%-71%，每股收益0.01 元-0.05 元。我们认为业绩下滑的幅度范围过大（2%-71%），不便于判断业绩符合预期的程度。公司业绩对煤价的敏感度较高，10%的煤价下跌可带来60%的净利润下降，我们认为煤价下跌是导致业绩下降较大的主要原因。
    其次，销量低于预期。去年上半年煤炭销量7.91 亿吨，而由于有口孜东等矿去年下半年以来投产放量，我们原预计今年上半年销量应有约15%左右的增长，但公告销量同比减少。此外，也有对去年同期业绩优异的修正因素。中报披露后13 年归属于母公司净利润预计将有50%以上的下调空间。公司目前正在筹划重大资产重组，5 月16 日起停牌至今，期间煤炭板块整体下跌近30%。如果复牌可能将面临较大调整压力。 我们维持持有的评级。