一、 事件概述
    近日我们草根调研了“新壮态”植物生长促进液在北京通州的试用情况。
    二、分析与判断
    食品安全成焦点，“新壮态”符合政策要求
    食品安全问题是公众关注的焦点。《北京市“十二五”时期绿色北京发展建设规划》明确提出，到“十二五”末实现“菜篮子”产品全面达到无公害标准，绿色食品、有机农产品的生产量比2009 年翻一番。
    民和股份“新壮态“植物生长促进液以公司鸡粪为原料，历经中温厌氧发酵，并经过多道物理分离与浓缩技术工艺儿制成的，全过程无任何添加，属生态型绿色产品，符合政策要求。
    “新壮态”促进液试用效果好
    由于“新壮态”促进液尚未获得农业部批文，目前仍处于试销阶段。郑佳果园和乐活农庄是北京通州地区规模较大的果蔬采摘和种植基地，目前已在樱桃和草莓上试用了“新壮态”，虽然试用时间偏短，但叶片、色泽和口感等方面均得以改善。
    北京京鹏园艺事业部主要采用温室水培方式进行叶菜类蔬菜生产，避免了气候、病虫害、土壤等外部因素干扰，实验结果表明，“新壮态”对促进植株生长和防止早抽薹效果明显。
    北京市场推广空间巨大
    “新壮态”促进液在北京地区有望获得村官的认可和推广。以通州潞城镇为例，潞城镇共有54 个村，若1 个村每月用半吨促进液，则潞城镇每月销量可达到27 吨，半年销量即可达到162 吨。通州区包括10 个镇，3 个街道和1 个乡，若公司能够深耕细作3-4 个镇，仅通州区半年销量就可接近或突破500 吨。“新壮态”营养液可广泛应用于果树和蔬菜，2011 年北京市拥有果园面积6.346 万公顷（即95.19 万亩）和蔬菜面积6.68 万公顷（即100.2 万亩），此外，“新壮态”还可用于公园绿化、市政绿化等，北京市场发展空间广阔。
    三项工作有待推进
    “新壮态”植物促进液要在北京实现全面推广仍需推进三项工作：（1）前期试验效果好，与部分国内龙头企业已达成销售意向，产品有望于本月获得农业部批文，并开始批量生产和销售；（2）公司协助代理商做好宣传工作，充分调动代理商和销售人员积极性；（3）凭借良好品质树立标杆，以达到示范推广效应。
    三、合理估值15-16 元，维持“强烈推荐”评级
    民和股份是全国最大的父母代笼养种鸡养殖企业，主要产品包括商品代肉鸡苗和鸡肉制品，公司计划在做大做强肉鸡产业的同时，充分利用特有笼养工艺下的鸡粪资源进入生物能源产业，逐步转型成为以生物工程和能源为导向的新型农业科技一体化企业。公司控股股东一致行动人在2012 年10 月30 日，11 月19 日-21 日累计增持股份占公司总股本的1.9986%，大股东信心突显。
    我们通过本次调研了解到，“新壮态”植物生长促进液完全符合政策要求，且在北京大型种植户和权威实验室试验效果较好，与我们此前在蓬莱地区调研结果一致。待公司本月顺利拿到农业部批文，充分调动代理商和销售人员积极型，且树立标杆大户之后，“新壮态”在北京市场有望蓬勃发展。
    我们预计2013-2014年公司实现归属于母公司的净利润分别为720万元和2.33亿元，对应每股收益0.02 元和0.77 元，合理估值15-16 元，维持强烈推荐评级不变。
    四、风险提示
    鸡肉和苗价格处于周期底部时间超预； “新壮态”获得批文时间延后 。