内容： 
    公司报告期内实现营业收入2.37亿元，同比下降20.28%；归属于母公司所有者的净利润-3900万元，同比下降492.42%，每股收益-0.13元。盈利能力方面，综合毛利率-5.15%，同比大幅下降了15.26个百分点，ROE为-2.93%，同比下降3.66个百分点。运营指标方面，存货周转率为1.08次，同比下降0.09次。公司同时预告2013年1~6月归属于上市公司股东的净利润范围为-8000至-7000万元，继续亏损，且环比几无改善。
    点评： 
    告别惨淡的2012年，公司商品代鸡苗价格在2013年的1、2月份曾经迎来过一波强烈的反弹，但在年后表现不尽人意，跌幅超过了我们的预期。主要原因系：1）猪价的迅速、猛烈下跌。这一点也是我们此前最为担心的一个因素（因为历史上看，禽价的表现不可能偏离猪价太多），遗憾的是，节后猪价下跌幅度非常猛烈；2）2012年去产能的主力军仍是中小企业，大的企业并未因为2012年的深度亏损而急于退出；3）由于春节之前苗价反弹非常快（几乎是以每天0.1~0.2元/羽的价格攀升），造成年后补栏的积极性迅速增加；由于苗价的迅速回落，造成公司13Q1出现亏损。
    目前山东烟台地区的商品代鸡苗价格依然低迷（4月26日价格在0.60~0.90元/羽之间），青岛和菏泽地区更是低至0.20元/羽，行情惨淡。由于目前禽流感事件仍未结束，公司二季度经营仍将承受较大的压力（预计单季亏损3000~4000万元），翻身仍需期冀禽流感事件的消逝和下半年养殖行业的拐点到来。
     公司另一项颇具潜力的经营项目为叶面肥。目前其定价已经出台，高达5万元/吨。但由于其或属于浓度较高的品类，故此售价也并非高不可攀；真正决定、体现其高毛利、高净利水平的，还是其无比低廉的成本（主要是鸡粪）。由于公司叶面肥的生产已然实现（之前肥料的实验效果较佳），且毛利较高，因此若能迎来切实的订单，则意味着较好的交易性机会。盈利预测与投资建议： 我们预计公司2013和2014年的EPS分别为0.03和0.30元，由于苗价依旧低迷，禽流感事件也尚未消逝，我们维持公司"中性"的投资评级，给予公司2014年30倍的PE估值，对应股价9.00元。但我们同时提示投资者公司叶面肥毛利较高，因此若能迎来切实的订单，则意味着较好的交易性机会。
    风险提示。
    鸡苗价格继续大幅下跌。