事件内容
    2013 年3 月29 日公司公布2012 年年度报告,报告期公司实现营业收入1,191.15 百万元，比上年同期增长-11.45%；归属于上市公司股东的净利润-82.35 百万元，比上年同期增长-144.02%；基本每股收益-0.27 元，比上年同期增长-132.14%。
    公司2012 年度利润分配预案为：不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。剩余未分配利润，结转下年。通过对年报的研读,我们认为公司的主要投资亮点有：
    投资亮点
    受行业整体景气度下滑,公司销售收入和净利润双下降公司2012 年实现营业收入1,191,149,389.46 元，较上年同期下降11.45%；实现归属于上市公司股东的净利润-82,346,962.64元，较上年同期下降144.02% 。主要是国内通胀水平回落，经济增长放缓，整个肉鸡养殖行业景气度下滑，国内禽肉价格一路走低，而同时祖代鸡存栏量不断扩张，供给增大，公司主营产品商品代鸡苗销售价格下降，玉米、豆粕等原材料生产成本不断攀升，人工工资的刚性上涨，“速生鸡”事件等综合因素，导致公司出现亏损。
    受益募集资金较高存款利息,公司期间费用同比下降2012 年公司三项费用共计89,718,875.33 元，比上年同期下降12.76%，主要原因为公司募集资金产生利息所致。其中:销售费用金额为28,597,216.13 元,比上期数增加了35.20%，主要原因是公司人工成本、折旧费、燃料费以及销售运输费等增加所致。
    财务费用金额为7,668,430.41 元,比上期数减少了68.25%，主要原因是公司将部分闲置募集资金定存产生较高存款利息所致。
    管理费用金额53,453.228.79 元，较上年增加-7.09%。
    经营活动产生的现金流量净额为-7,499,703.51 元,同比减少103.29%，主要原因是公司主要产品价格下降，收入减少所致。
    2013 年重点关注沼液提纯浓缩项目,将带来新的利润增长点2012 年公司在利用鸡粪进行沼气发电进程中不断积累技术经验，取得发电及发酵等方面8 项实用新型专利，另有5 项发明专利处于申报当中，该等技术积累为公司下一步开展沼气提纯压缩项目提供了有力的技术支持。目前,民和生物科技完成了沼液提纯浓缩项目的主体建设实施工作，该项目投资4000 余万元，在畜禽粪便发电的基础上，利用发酵产生的沼液，通过纳米膜提纯和浓缩技术，生产纯有机营养液和液体肥料，可用于多种经济作物，有效提高作物产量和品质。项目的实施使公司主业和生物产业有机结合，达到完善产业链，增加公司利润增长点，实现可持续发展的目的。该项目已经建设完工并经过安装调试，可正常开工。预计2013 年度将给公司产生效益。
    盈利预测、估值及投资评级
    公司业务已经涵盖了产业链中的父母代种鸡饲养、商品代鸡苗的生产、商品代肉鸡养殖及肉鸡屠宰加工与销售、养殖废弃物综合利用等环节，形成了以父母代肉种鸡饲养和商品代肉鸡鸡苗生产销售为核心，肉鸡苗养殖规模为业内第一。根据我们的盈利预测，公司2013年、2014 年营业收入分别为1,495.62 百万元、1,756.36 百万元，分别同比增长 25.56%、17.43%。归属母公司净利润分别为84.57 百万元、111.76 百万元，分别同比增长202.69%、32.15%，基本每股收益分别为0.28 元和0.37 元，对应2013 年、2014 年的市盈率为 32.75 倍、24.78 倍，给予“中性”评级。
    风险提示
    商品代鸡苗价格波动的风险；原材料价格及人工费用上涨的风险；
    土地政策变化的风险；疫病防治与控制的风险。