投资要点
    事件：2013 年6 月17 日，民和股份发布公告，公司收到《粪污处理大型沼气工程及资源化利用项目》中 CDM 项目收入和第六种鸡场拆迁补偿协，两项共计约2200 万元。
    补助及补偿款能有效增厚公司2013 年EPS0.07 元。（慧博投研资讯）上述补助或补偿款全部计入公司营业外收入，能显著增厚公司业绩，折合2013 年EPS0.07 元。其中补偿款对应的第六种鸡场为公司老场，种鸡饲养规模为4 万套左右，占公司总规模2%，且已经转养至其他种鸡场，因此对于对公司生产经营不产生负面影响。
    上半年禽业利空频出，鸡苗价格出现断崖式下跌，2013H 公司业绩持续亏损。上半年“速生鸡”和“H7N9禽流感”相继袭来，肉鸡养殖亏损严重，上游苗种价格也出现明显下跌，当前行商品代价格甚至低至0.5元/羽。草根调研得出，上半年公司商品代鸡苗出厂均价分别为1.5-1.6 元/羽，商品代鸡苗销售为7000万羽左右，鸡苗产品亏损7000-8000 万元。考虑上述营业外收入和其他业务亏损，我们预计公司中报亏损6000-7000 万元，符合公司一季报指引预计。
    7-8 月份的禽产业链第二波机会马上来临，建议积极参与。2013 年中国祖代鸡引种量同比下降10-20%，这意味着未来2014 年5 月份之前全国白羽肉鸡供应量难以跟上，离供给端最近的鸡苗价格将会上涨；同时叠加7-8 月份鸡苗需求的季节性恢复，而且我们判断届时屠宰场庞大库存将逐步消化，进而拉动终端鸡肉量价齐升，随后整条禽产业链将迎来较大级别的反弹甚至演变成反转的大机会。
    我们维持公司2013-15 年盈利预测，预计公司2013-15 年净利润为0.08/ 2.27/2.30 亿元，对应2013-14年EPS 分别为0.03、0.75、0.76 元，维持公司“增持”评级，目标价12.92-13.80 元。建议投资者参与本轮7-8 月份景气谷底阶段禽行业否极泰来机会，而民和股份作为禽链弹性最大品种，为首推标的。