6月中国全社会用电量同比小幅提升，而本周煤炭价格继续下行，环渤海动力煤价格指数报收592元（人民币，下同）/吨，较上周下降4元/吨， 已较年初下降6.5%。华能国际对于煤价较为敏感，成本空间将有效压缩。根据较低的煤价预测，我们将2013-2015盈利预测上调了19.8-21.6%， 并将目标价上调了6.12%。随着夏季用电高峰以及中报披露时点的到来， 建议投资者继续关注。 6 月中国全社会用电量小幅攀升 国家能源局发布，6 月全社会用电量4384 亿千瓦时，同比增长6.3%，环比增长2.69%，可见用电需求在夏季初期稍有回升。预计7、8 月份用电量将有8%及7%的上升，达4920 及4810 亿千瓦时。
     煤价跌破5%预警，电价下调时机未到 目前环渤海动力煤价格指数较年初跌幅已超过5%，我们调高全年煤价预测跌幅至10%，并维持此前对于煤电联动的判断，由于未到政策规定的年度调价时点，且部分电企受前几年的亏损影响严重，负债率较高，电价下调在当前启动的几率很小。 对煤价敏感性高，中期业绩有望报喜 近期，几家电企中报均因成本缩减报喜。华能国际将于7 月30 日公布中期业绩，经我们测算，在0.454 元/度的电价下，每1%的煤价下跌将为公司每股盈利带来0.06 元的增长。预计公司上半年营业收入将达646 亿元，同比下降3.87%；归属于股东净利润为49.3 亿元，同比上升124.09%，达到市场平均全年预测的53.3%，而去年下半年的业绩好于上半年，我们认为公司被市场低估。