投资要点：
    我们预计公司燃料价格随煤炭价格于2013 年继续下行，公司毛利随仍将扩张。煤矿产能过剩的问题超出我们之前的预计，产能过剩使煤价长期内趋于下行。（慧博投研资讯）
    基于行业仍有20%的公司亏损，目前时段电价下调将不可行。煤电联动在2014年或之后有可能被执行。我们预计煤电联动的执行机制将利好电力公司，因为电价调整以煤价下跌为前提。
    现行从用户征收的可再生能源附加费在2015 年之前都足够电网补贴新能源上网电价。下调火电上网电价补贴新能源的做法可实施性小。并且基于《可再生能源法》的规定，补贴的主要来源是电费中的“可再生能源附加”。对于传统能源的上网电价则没有该项附加费用的征收。
    我们不认为限制煤炭进口和运输限制的“商品煤质量管理条例”草案能被执行。且我们预计该草案对目前的供需关系影响甚微。