投资要点：
    二季度加速扩张，业绩增速放缓。二季度公司实现归属于上市公司股东的净利润同比增长约46.76%。上半年公司新开门店13家，新增营业面积约16.3万平米，同比增长约27%。其中一季度新开4家门店，二季度新开9家门店。新开门店较高的开办费是二季度公司业绩增速减缓的主要原因。预计公司全年将新开40家门店，约45万平米，下半年新开门店压力仍然较大。公司储备已签约未开业门店达118家，储备面积超过140万平米。
    未来业绩增长点。1、新进入区域规模效应显现，毛利率提升，实现减亏。2、预计2013年公司营业现金净流入11亿元及定向增发股东投入10亿元将有助于缓解财务压力，公司一季度已经偿还15亿元短融，财务费用有望降低。
    投资建议。公司计划2013年营业收入计划达到307亿元，同比增长25%左右，净利润计划增长38%以上。我们看好公司独特的“永辉模式”和优秀的管理能力，预计公司2012年、2013年EPS分别为0.49元和0.61元，对应的动态PE分别为26倍和21倍，由于公司目前在行业中动态估值较高，给予公司“增持”评级。
    风险因素。1、网商冲击；2、财务成本上升；3、人才培养跟不上扩张速度。