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>> 招商证券-国机汽车(600335)二季度业绩超预期-130715
上传日期:   2013/7/16 大小:   471KB
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评级:   强烈推荐-A 作者:   汪刘胜,唐楠,方小坚
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    事件:
    公司公布 2013 年中期业绩预告,上半年公司实现销售收入332 亿元,同比增长13.3%;归属于母公司净利润3.9 亿元,合EPS0.70 元,同比增长104.5%;公司解释收入利润快速增长原因是部分进口品牌汽车批发的销售规模进一步扩大,以及上半年美元贬值导致公司汇兑收益的大幅增加。
    评论:
    1、公司Q2 业绩同比增速快速提升。Q2 公司收入增长25.2%,而Q1 收入同比增速为2.2%;净利润Q2 同比增长114%,主要是因为批发业务的快速增长所致,主要原因如下:
    1)公司批发代理品牌增长超行业。进口车行业自去年Q4 起经历两个季度去库存过程,今年Q2 行业情况有较好改善。4 月份终端销售数据已经同比恢复正增长,海关进口批发量自今年以来也在逐月改善。今年Q1 公司收入微增长,主要原因是大众品牌去库存和产品结构变化所致,这一不利因素在Q2 已有效消除,公司库存下降到合理水平。公司代理品牌大众批发量较平稳,福特、克莱斯勒和路虎捷豹仍维持快速增长势头,带来公司批发收入快速增长。
    
 
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