事件：2013 年7 月15 日，公司发布2013 年上半年度业绩预告，归属于上市公司股东的净利润为15084.64万元-17239.59 万元，同比增长40%-60%，基本符合市场一致预期（50%左右）。
    点评：我们预计血必净注射液上半年的销量同比增长40%左右，中药配方颗粒收入的增速在40%-50%之间，延续了2012 年开始的高速增长的态势。另外我们预计公司2013 年Q2 的费用率比Q1 有所下降。
    自我们2011 年8 月发布公司投价报告《双轮驱动业绩增长，营销改革值得期待》，并在2012 年2 月上调公司评级至“买入”以来，公司股价已累计上涨221.2%，我们继续看好公司长期的成长性，理由如下：1）血必净和配方颗粒双轮驱动：血必净是脓毒症领域的独家产品，脓毒症发病率高，接近0.3%，因此产品未来发展空间广阔。2013 年公司完成了血必净的营销改革，从底价大包代理模式向主流商业企业回归，加强了公司对医院终端需求的掌控；另外2013 年3 月血必净新产能车间达产，产能从1500 万支提升到2600 万支，产能瓶颈得以解决。另外血必净注射液还进入了《广东省2013 年基药增补目录》，未来发展空间值得期待。
    配方颗粒作为中药饮片的替代产品，2012 年市场容量约为32 亿元，与中药饮片990 亿元的规模相比，仍有很大的发展空间。目前行业内仅有6 家试点生产企业（江阴天江、华润三九、康仁堂等）生产，未来2-3 年内行业仍具较高的政策准入壁垒。康仁堂有望凭借其强大的销售团队（从2012 年初的200 多人扩充到千余人）、产能瓶颈解决（单班产能从100 吨扩充到300 吨）以及有效的高管激励（持有上市公司股权），迅速成长壮大。