结论与建议：
     长城汽车13 年上半年实现销量36.8 万辆，YoY+40%，其中SUV 实现18.7万、YoY+78%的优异成绩。虽然公司今年推新车的步伐较缓，但是现有车型的强势依旧，预计全年实现74.6 万辆的销量，YoY+20%。
     预计公司2013、14 年EPS 分别为2.505 元和2.915 元，YoY 分别增长33.97%和16.34%。目前2013 年A 股P/E 为14 倍、H 股为11 倍，投资建议维持为买入，A 股目标价45 元、H 股为40 港元。
     13 年H1 实现销量36.79 万辆，YoY+40.4%：长城汽车6 月实现销量5.69万辆，YoY+24.4%，至此13 年上半年可谓完美收官。细分车型来看，SUV依靠H6 1.5 万辆/月和M 系列达到1 万辆/月的销量水平，SUV 上半年实现18.66 万辆、YoY+78.4%的成绩。自主轿车腾翼系列也销售超过20 万辆，YoY+26.1%。皮卡表现则相对平淡，实现6.75 万辆，YoY-1.2%。
     上半年净利润预计增长60%左右：得益于上半年公司销量超过40%的快速增长，同时H 系列、M 系列占比提升，毛利率的稳定高企，我们预计公司上半年EPS 将达到1.26 元，YoY+62%，其中Q2 单季EPS 为0.64 元，YoY+52.5%，QoQ+2.6%。
     13 年新车推出时间段靠后，下半年预略微休整：2013 年Q4，公司将推出新款SUV H2，H2 定位介于M4 与H6 之间，初步定价10 万以下，将进一步巩固低端SUV 的市场份额。而预计13 年底14 年初，公司将会推出长城高端SUV 车型H8，H8 定位于15-20 万市场区间，将直接与合资品牌争夺市场。不过两款车推出时间都临近年底，故对13 年业绩无实际的帮助。同时下半年考虑到去年同期H6 系列的放量，我们认为EPS 的YoY增速环比将有所放缓。
     预计 2013 年销量将达到74 万辆，YoY+20%：公司此前给出了13 年销量70 万的目标。以目前的销售情况和产品接受度来看，我们认为全年公司能够实现74.6 万辆的销量，YoY+20.06%。其中SUV 预计销量达到38.6万辆，YoY+38%，依旧是公司最大的看点。
     盈利预期：预计公司2013、14 年营收将分别达到529.83 亿元和619.67亿元，YoY 分别增长22.76%和16.96%；实现净利润分别为76.22 亿元和88.68 亿元，YoY 分别增长33.97%和16.34%；EPS 分别为2.505 元和2.915元。目前2013 年A 股P/E 为14 倍、H 股为11 倍，投资建议维持为买入，A 股目标价45 元、H 股为40 港元。