我们预计公司2季度销量较1季度小幅提升，同时哈弗H系列车型占比的环比上升推动产品结构的继续上行。我们预计2季度盈利有望超越1季度，上半年整体盈利有望同比增长60%左右。（慧博投研资讯）整体而言，我们看好公司在聚焦SUV的中期战略布局下实现可持续的成长；尤其是明年是公司的产品大年，H2、H8等多款全新车型增量贡献有望推动SUV年销量突破50万台，较今年（预计38-39万台）增长约30%。上调公司2013-15年盈利预测至2.58元、3.38元和4.22元，上调A股和H股目标价至44.00元和42.50港币；重申H股买入评级，A股评级由
    谨慎买入上调至买入评级。
    Key Factors for Rating
    截至5月，公司累计销量（批发口径）31万台，同比增长34.2%。其中，SUV累计增长78.8%，显著高于SUV市场增速43.4%；轿车累计增长13%，与行业平均增速基本一致；皮卡受出口拖累，表现略低预期，累计小幅下降3.8%。 从7-8月开始H6产能充分释放后，我们预计H6系列车型每月销量有望从目前的1.5-1.6万台水平增加3000-5000台；因此预计下半年销量的绝对额有望高于上半年水平。
    我们认为，明年是公司SUV产品投放的大年。哈弗H2、H8计划于今年年底前后问世，此外明年还有H5换代、H7等全新车型的推出。我们预计明年H2和H8将分别贡献增量10万台和5万台，从而带动SUV继续放量增长。另外，若H8销量如期或超预期，则有望给公司产品结构和盈利的持续提升带来强有力的支撑。
    Key Risks to Rating
    出口市场剧烈波动；轿车淡季销量走低；新产品投放进度和销量低于预期。
    Valuation
    上调公司2013-15年盈利预测至2.58元、3.38元和4.22元，上调幅度分别为3.1%、8.6%、12.7%。目前A股和H股对应2013年市盈率分别为13倍和10倍。
    分别将A股和H股目标价上调至44.0元和42.5港币，分别相当于17倍和13倍2013年预期市盈率。重申H股买入评级，将A股评级由谨慎买入上调至买入评级。