事项
    长城汽车发布2013年6月销量5.7万台。
    主要观点
    1、6月长城汽车销量环比继续回落，呈现出明显的淡季特征，轿车继续环比回落2000多台，1月最高销16000台，6月最淡降至7500台，表明自主品牌轿车销量淡旺季差异巨大。
    2、6月H6销量也回落至14000台，据调研知主要是因为切换到升级版H6，老款H6清库存致销量较低，预计7月后H6销量继续爬坡，据终端经销商调研，升级版H6已经占到终端销量的70%，价格从11.18万升至11.58万元。
    3、总体来看，二季度全部销量18.5万台，比一季度18.1万台微升3%，其中二季度H6总销量4.5万台，环比一季度4.1万台增长10%，预计二季度毛利率环比提升0.2%。
    4、预计二季度EPS在0.65元左右，上半年公司EPS在1.26-1.3元之间，同比高增长60-70%，提高2013年销量预测至77万（同比增长20%，前值71万），其中SUV销量40万台（+40%），占比继续提升到52%（2012年为45%），皮卡销量14万（+5%），轿车销量24万（同比增长20%，前值17万）。其中，H6销量为18万（+36%）。
    5、投资建议：维持“强烈推荐”评级。提高13年EPS为2.70元（+31%），目前股价对应13年业绩为14倍PE，公司中报高增长60%以上非常确定，H6升级版、运动版、H2、H8在下半年频繁上市，具备足够催化剂，业绩具备继续上调不断超预期的可能，继续强烈推荐。
    风险提示
    1、海外出口遇到贸易摩擦。
    2、三季度H6销量不达预期。