投资要点
   与控股股东实施产权置换 
   近日，华光股份发布公告称：公司拟以持有的无锡惠联热电有限公司50%股权和无锡惠联垃圾热电有限公司75%股权与公司控股股东无锡国联环保能源集团有限公司持有的无锡国联华光电站工程有限公司60%股权、无锡友联热电股份有限公司65%股权和国联财务有限责任公司15%股权进行置换，产权置换差额部分由评估值低的一方以现金方式向对方补足。
    注：截至《产权置换协议》签署之日，国联环保持有公司股份114,056,460 股，占公司股份总额的44.55%，为公司控股股东，因此，本次产权置换构成关联交易。 
    产权置换将互利双方 
    本次产权置换有利于华光股份控股股东（国联环保）对垃圾焚烧热电企业的资源整合及统一管理，对其核心竞争力的提升有一定帮助。 此外，产权置换完成后，华光股份将实现锅炉制造与工程总包等上下游业务的一体化经营，进一步减少关联交易，完善产业链，增强整体实力和提升盈利能力。
    盈利预测及估值  
   我们预计， 2013 年公司每股收益0.39 元（不考虑此次资产置换情况），目前股价对应动态市盈率约23 倍。我们维持公司 "增持" 的投资评级。