投资要点  
    2012 年业绩同比下滑近四成  
     公司实现营业收入33.81 亿元，与上年同期相比减少2.94 亿元， 下降幅度8.00%；公司实现利润1.18 亿元，与上年同期相比减少0.56 亿元，下降幅度32.11%；公司实现归属于母公司所有者的净利润0.83 亿元，与上年同期相比减少0.53 亿元，下降幅度39.22%。  火电新增装机下滑   据中电联统计，2012 年火电新增容量为5065 万千瓦，同比下降18.8%。我们认为，电站设备制造行业过剩的产能与市场容量存在着明显的不协调，导致市场竞争无序，产品销售价格下滑，给行业发展带来阻力。  报告期，公司增添了首台350MW 亚临界煤粉锅炉稳定运行的业绩，余热锅炉、煤粉锅炉的销售业绩均显同比上升趋势，订单结构更加合理。2012 年公司产品综合毛利率15.02%，与2011 年同期基本持平，仍维持行业较高水平。  盈利预测及估值   我们预计， 2013 年公司每股收益0.45 元，目前股价对应动态市盈率约24 倍。我们维持公司 "增持"的投资评级。