投资要点：
    2012 年1-9 月公司业绩同比出现下滑
    2012 年1-9 月，在国内宏观经济形势较为严峻，尤其是火电新增机组增速下滑明显的不利局面下，公司实现营业收入26.93 亿元，同比下降7.11%，实现利润总额1.02 亿元，同比减少23.60％，实现净利润7700万元，同比减少49.38％，每股收益0.30 元，低于我们之前的预期。公司业绩下滑的主要原因包括：由于下游市场增速明显放缓，激烈的竞争造成报告期内公司产品销售价格下降幅度较大；报告期内公司销售费用同比大幅增加66%，近700 万元（市场开拓费用和产品运输费用增加）。
    持续优化业务结构
    围绕能源与环保两大战略性新兴产业，公司计划加快产业结构调整和产品结构调整。报告期内，循环流化床锅炉仍是华光第一大收入来源，但占比由2011 年的58%下降到50%以内的水平。
    公司2011 年设立的主营电站脱硝工程及催化剂生产的无锡华光新动力环保科技股份有限公司全面投产，并开始产生较好的经济效益；通过加大市场开拓力度，公司燃气轮机余热锅炉报告期内取得了突破，自2011 年下半年以来共取得了十余台新增订单，巩固了公司产品的市场占有率。
    注：2012 年5 月16 日，公司与北京京西燃气热电有限公司签署了《北京西北热电中心京能燃气热电工程余热锅炉岛采购合同》，合同标的是3 台套9F 级立式燃气轮机余热锅炉，合同总价为2.8993 亿元人民币，合同最终交货期为合同生效后10 个月。目前该合同正在执行中。
    垃圾焚烧或将成为高增长的突破口
    我国2015 年全国城市生活垃圾无害化处理率目标位80%以上，华光股份是国内唯一同时掌握炉排炉和循环流化床两种垃圾焚烧炉技术的公司，在该领域的优势明显强于同行（国内市占率30-40%）。目前国内已立项的垃圾发电项目超过80 个，根据经验，每个垃圾电厂至少配备2 台锅炉，那么保守估计国内目前的市场容量应该在160 亿元以上，而公司引进的炉排炉技术领先于循环流化床锅炉，毛利率超过20%，盈利能力更强。