报告关键要素:
    公司是国内领先的锂电池模组生产商，客户覆盖国内外主要电子产品品牌商，2013年产能释放以及笔记本锂电新客户的导入为业绩增长奠定了基础，目前订单情况良好，产能利用率逐季提高。
    事件:
    上周我们对公司进行了现场调研，就公司近况和未来战略与公司董秘进行了交流。（慧博投研资讯）
    调研结论:
    公司是国内领先的锂电池模组生产商，客户覆盖国内外主要电子产品品牌商。根据用途，公司产品可分为手机数码类、笔记本电脑类（包括平板和超级本）、动力类电池模组。手机类产品客户包括苹果、“中华酷联”、小米等，目前占联想份额的40%-50%、华为份额的20%左右、中兴份额的10%左右；笔记本类产品客户包括亚马逊、联想、台湾二三线厂商等，目前占亚马逊kindle产品份额的50%-60%；动力类产品包括电动自行车、汽车电池模组、电动工具电池模组，电动自行车电池模组主要是出口。公司在电源管理系统（BMS）研发、模组设计、生产自动化、生产线规模等方面具有优势，将分享锂电池行业的高景气，随着产能释放，市场份额有望进一步提升。
    中短期取决于笔记本类产品放量，长期看动力和储能产品的增长。2012年公司手机、笔记本、动力产品收入占比分别为40.03%、39.37%、5.42%，毛利率分别为12.98%、19.51%、29.14%，同比增速分别为17.88%、88.84%、12.95%。各业务板块的增长主要来源于两个方面：一是获取新的客户，二是已有客户自身的成长。手机锂电业务不再是公司扩张的主要方向，公司已经覆盖国内外主流厂商，而且份额较高，国内潜在大客户只剩酷派，挖掘空间不大；随着渗透率的提高，智能手机增速放缓；手机锂电行业壁垒低、竞争激烈、毛利率较低。笔记本锂电业务，产能和收入均出现高增长，过去仅对台湾二三线厂商供货，目前已经切入联想供应链，并进入华硕等其他一线厂商资质认证阶段，2013年有望放量；目前台湾厂商占有80%以上份额，随着国内供应体系的完善，笔电产业逐渐向大陆转移，公司及德赛、飞毛腿等大厂受益最大。动力锂电业务，市场发展潜力巨大，与传统的铅酸电池相比，锂电池具有环保、体积小、续航能力的优势，但由于成本较高，目前渗透率5%以下，未来随着锂电方案成本的下降和公民环保意识的增强，锂电的份额会越来越大，储能产品则有赖于分布式光伏发电的推广。
    订单情况良好，三季度有望满产。公司2012-2013年是产能释放高峰期，2013年手机、笔记本、动力类产能增幅达25%、60%、60%，产能的提升为公司开拓大客户打下良好的基础，今年以来客户拓展进展顺利，每季度都有1-2个新客户导入。今年以来订单情况逐季改善，二季度产能利用率上升至70%，根据目前的订单来看，三季度有望实现满产。
    盈利预测与投资建议：预计2013、2014年EPS分别为0.52、0.63元，对应目前股价的PE为35倍、29倍，给予“增持”评级。