事项  
    2013 年6 月18 日，华创化工在上海举办了中期投资策略会，会议邀请了多家上市公司与投资者进行交流，以下为卫星石化交流纪要。 
    交流纪要 
   一、丙烯酸及酯的行业情况  98 年-10 年，我国丙烯酸及丙烯酸酯的表观消费量年均复合增长率分别为21.44%和14.61%。（慧博投研资讯）10 年表观消费量分别达到了102.38 万吨和96.29 万吨。随着下游新兴产业（丙烯酸光固化涂料、防锈剂、丙烯酸减水剂等）的带动，预计15 年国内需求300 万吨，18 年500 万吨。  
    二、产品产能及市场地位  产业规划：围绕C3 产业，未来五年内实现丙烷脱氢制丙烯项目的投产，做大做强丙烯酸、做优做深丙烯酸下游高分子新材料产业，形成国内领先的独具特色的全产业布局，成为国内乃至全球最具活力的C3 产业链生产商。
    三、公司优势 
    自动化程度高，高分子乳液国内首家实现DCS自动控制技术和全封闭管道网络输送，产品稳定性提高，合格率提高2%、收率提高6%。
    人工成本从250元/吨下降至100元/吨，水电气消耗比同行低60%以上；采用连续化生产，成功开发出吸水性丙烯酸树脂制备方法的专利技术，打破国外企业连续化生产的垄断地位，节约成本约25%；不断技术创新，成功开发丙烯氧化直接合成丙烯酸新技术，使产品收率比行业平均水平高出3%。 四、提问环节 
    多余的丙烯和氢气如何处理？ 
    在建项目完成后，公司的48万吨丙烯酸项目若满产，需要消耗36万吨丙烯。自产的45万吨丙烯剩约9万吨，由于周边有很多聚丙烯、丙烯酸、丙烯腈等下游企业，可以消化多余丙烯。而45万吨丙烷脱氢制丙烯项目，得到的副产品氢气约2万-3万方，主要用作内部燃料。 关于对丙烯酸和丙烯酸酯的价格看法？ 
    丙烯酸价格短期波动，但一般情况下3，4季度是行业旺季，价格有平稳上升的趋势，但是要回到11年的水平压力较大。 丙烯酸价格对丙烯酸酯有一定的影响，但由于公司产业链一体化，可以通过灵活经营（丙烯酸酯价格低时封盘不卖，高的时候再卖），受价格波动影响小。 对SAP的定位？ 
    国内SAP产业被三大雅、日本触媒、台塑吸水树脂等为代表日资、台资企业垄断，卫星石化自主开发的3万吨装置预计6月建成，将打破外资垄断、达到同类国际厂家水平，实现SAP产业本土化。公司SAP的定位是先做高端，如纸尿裤，再以点带面铺开市场。如果想要做市场占有率，10年（中试阶段，目的是让市场检验和市场铺垫）就能迅速铺开低端市场，但公司当时不这么做。SAP的核心在技术，日本做得较好。恒安是公司SAP产品的目标客户。 
      国内SAP厂家情况？ 
    国内其它SAP厂家主要在山东和福建，公开产能大约5000吨，实际产量未达到产能，未实现连续性生产，产品质量不稳定。公司的SAP由于DCS自动控制技术实现连续化生产，而且从反应到包装都是流水线完成。 
    高分子乳液和颜料中间体的情况？ 
    高分子乳液今年约11万吨，比较稳定（浆料8万吨，涂层3万吨），预计今年达到满产。由于公司自己定价，因此对丙烯酸的价格敏感度不高。 颜料中间体只做单一的红色，价格稳定，2-2.2万/吨，毛利率约22%，由于今年3月份完成，预计今年不能达到2.1万吨的产量。 
    五、华创观点 
    项目推动新一轮成长，SAP提升估值，给予"强烈推荐"投资评级 
    预计公司13、14年EPS分别为1.06、2.16，考虑到新项目打造完整C3产业链将大幅提升公司规模，SAP业务将受益于二胎政策，给予公司"强烈推荐"投资评级。 
    风险提示：丙烯酸市场价格低于预期、在建项目进度可能低于预期、SAP业务拓展可能低于预期